1. На этой неделе представили отчеты ММК, Северсталь и Мечел. У всех снизились финансовые показатели. Почему так произошло, что повлияло в первую очередь?
На снижение финансовых показателей повлияла высокая база цен на реализуемую продукцию в прошлом году, в этому году. У Мечела еще были проблемы с сильным падением доычи в 1кв 2023г (на 20+%), что также не могло не повлиять.
НО интересно, что на конец июня текущего года компании смогли сформировать кеш подушку, (Север – 153 млрд руб, ММК 93 млрд)
Также, компании показали неплохие показатели своободного днежного потока, практически сопоставимого с прошлым периодом у Северстали – за счет оборотки, за счет снижения кап затрат в т.ч. а для металлургов этот показатель больше важен, чем, например, прибыль – т.к. является (раньше по крайней мере) базой для дивидендов. У ММК этот показатель снизился, но как мы предполагаем за счет разовой покупки угольного актива и заключительного этапа строительствоа комплекса на коксовой батареи 12
2. Какие из отчитавшихся компаний интересны с точки зрения инвестора? Какие идеи и рекомендации есть в этих бумагах?
Скажем так, те , которые смогут быстрее вернуться к выплате дивидендов. И это из трех наверное Северсталь. Логика проста – Мечелу пока еще высокая долговая нагрузка может не позволить выпалчивать диввиеднды, а ММК неоднократно заявляло что вопрос выпалты – не раньше декабря текущего года.
3. Как вы оцениваете в целом перспективы отрасли? Какие моменты представляют наибольший риск? А какие есть драйверы роста у металлургов?
Ниабольший риск – падение внутренних цен на сталь в силу каких-либо экономических потрясений или ограничений со стороны ФАС,
Драйвер – выпалты дивидендов.
Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»