Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне по итогам заседания 21 марта. Некоторые участники рынка ожидали смягчения риторики, однако регулятор сохранил умеренно жесткий сигнал и не исключил возможность дополнительного ужесточения, если прогресса в замедлении инфляции достичь не удастся.
В то же время ЦБ признал, что жесткая ДКП приносит результаты — наблюдается снижение темпов сезонно взвешенной инфляции, ослабление напряженности на рынке труда, замедление кредитования и более высокая сберегательная активность населения. Банк России впервые упомянул геополитический фактор как возможный дезинфляционный элемент. Улучшение внешних условий и снижение международной напряженности могут способствовать снижению инфляции.
Наши ожидания относительно возможного снижения ключевой ставки не изменились. Мы по-прежнему полагаем, что регулятор может вернуться к этому вопросу во второй половине года. Скорее всего, снижения ключевой ставки можно ожидать ближе к концу года. В случае если тенденции в замедлении кредитования и инфляции сохранятся, в ближайшие заседания Банк России может пойти на смягчение сигнала, но в пользу нейтральной риторики, чтобы не допустить существенного смягчения денежно-кредитных условий.
Комментарии
В результате заседания 21 марта Центральный банк Российской Федерации проявил мудрость и предвидение, оставив ключевую ставку неизменной, что демонстрирует ответственный подход к борьбе с инфляцией. Несмотря на ожидания части участников рынка, связанные с возможным смягчением монетарной политики, решение ЦБ подтверждает его готовность применять умеренно жесткую позицию до тех пор, пока не будет достигнут значительный прогресс в снижении инфляционных процессов, учитывая положительные последствия проводимой денежно-кредитной политики. Особо стоит отметить впервые обозначенное влияние геополитических факторов как потенциально дезинфляционного элемента, что расширяет горизонт анализа для оптимизации дальнейших шагов регулятора.
Рейтинг: 4 (3 голосов)
Дата: 02.04.2025 03:16